La trimestrale di CoreWeave per il secondo trimestre 2026 mostra ricavi più che raddoppiati a 2,575 miliardi di dollari, in aumento del 112% rispetto a 1,212 miliardi nel secondo trimestre 2025. La crescita della domanda di AI cloud è rilevante, ma va valutata insieme alla perdita netta, agli investimenti e all’indebitamento.
I risultati, pubblicati l’11 agosto 2026 e riferiti al trimestre chiuso il 30 giugno 2026, delineano un’azienda in rapida espansione: il backlog di ricavi era pari a circa 104 miliardi di dollari al 30 giugno 2026. Tuttavia, il margine operativo GAAP è sceso al -2% e il capex trimestrale, secondo la definizione societaria, ha raggiunto 9,352 miliardi di dollari.
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Quanto sono cresciuti i ricavi di CoreWeave nel secondo trimestre 2026?
Nel secondo trimestre 2026 CoreWeave ha registrato ricavi per 2,575 miliardi di dollari, contro 1,212 miliardi di dollari nel secondo trimestre 2025: la variazione è quindi pari al 112% su base annua. Il dato equivale a più del raddoppio del fatturato in dodici mesi e riflette, secondo la comunicazione della società, la domanda per la sua piattaforma AI cloud.
Il valore dei ricavi va letto nel contesto operativo di una società che fornisce capacità di calcolo destinata ai carichi di lavoro legati all’intelligenza artificiale. In questo modello, l’espansione delle infrastrutture può sostenere la crescita delle vendite, ma richiede anche acquisti significativi di attrezzature, software e capacità data center. Per questo il fatturato, da solo, non basta a descrivere la qualità finanziaria dell’espansione.
Quali sono i principali numeri della trimestrale CoreWeave?
I dati del trimestre chiuso il 30 giugno 2026 combinano una crescita dei ricavi del 112% con margini GAAP negativi, un EBITDA rettificato elevato e un fabbisogno di investimenti molto consistente. La tabella riassume le grandezze centrali comunicate da CoreWeave.
| Voce | Valore | Periodo/fonte |
|---|---|---|
| Ricavi | 2,575 miliardi di dollari, da 1,212 miliardi; +112% | Q2 2026, confronto con Q2 2025; comunicato CoreWeave |
| Risultato operativo GAAP | Perdita di 49 milioni di dollari; margine -2% | Q2 2026; comunicato CoreWeave |
| Perdita netta GAAP | 626 milioni di dollari; margine -24%; perdita per azione di 1,14 dollari | Q2 2026; comunicato CoreWeave |
| EBITDA rettificato | 1,510 miliardi di dollari; margine 59% | Q2 2026; comunicato CoreWeave |
| Risultato operativo rettificato | 128 milioni di dollari; margine 5% | Q2 2026; comunicato CoreWeave |
| Backlog di ricavi | Circa 104 miliardi di dollari | Al 30 giugno 2026; comunicato CoreWeave |
| Flusso di cassa operativo | 679 milioni di dollari nel trimestre; 3,663 miliardi nei primi sei mesi | Q2 e primi sei mesi 2026; comunicato CoreWeave |
| Capex societario | 9,352 miliardi di dollari | Q2 2026; presentazione risultati CoreWeave |
| Debito con rivalsa | 6,235 miliardi corrente e 25,170 miliardi non corrente | Al 30 giugno 2026; comunicato CoreWeave |
Perché ricavi e margini raccontano segnali diversi?
La crescita dei ricavi non si è tradotta in un utile operativo GAAP nel trimestre. CoreWeave ha riportato una perdita operativa GAAP di 49 milioni di dollari e un margine operativo del -2% nel secondo trimestre 2026, rispetto a un utile operativo di 19 milioni di dollari e a un margine del 2% nel secondo trimestre 2025.
Anche la perdita netta GAAP è significativa: 626 milioni di dollari nel secondo trimestre 2026, con un margine netto del -24% e una perdita base e diluita per azione di 1,14 dollari. Queste misure contabili indicano che l’incremento dei ricavi non ha ancora prodotto una redditività GAAP positiva nel periodo considerato.
Le metriche rettificate offrono una lettura differente, ma non sostituiscono quelle GAAP. L’EBITDA rettificato è stato pari a 1,510 miliardi di dollari nel secondo trimestre 2026, contro 753 milioni di dollari nel secondo trimestre 2025. Il relativo margine è passato dal 62% al 59%. Il risultato operativo rettificato è invece diminuito a 128 milioni di dollari, con margine del 5%, dai 200 milioni di dollari e dal 16% del secondo trimestre 2025.
Il confronto da seguire non è soltanto tra 2,575 miliardi di dollari di ricavi e 1,212 miliardi di dollari di un anno prima, ma anche tra il margine EBITDA rettificato del 59%, il margine operativo rettificato del 5% e il margine operativo GAAP del -2% nel secondo trimestre 2026.
Quanto conta il backlog da 104 miliardi di dollari?
Il backlog di ricavi comunicato da CoreWeave era di circa 104 miliardi di dollari al 30 giugno 2026, un importo che segnala la rilevanza degli impegni commerciali collegati alla domanda di infrastrutture AI. Il comunicato precisa inoltre che il dato non include oltre 25 miliardi di dollari di nuovi impegni netti dei clienti aggiunti all’inizio del terzo trimestre 2026.
Il backlog è un indicatore importante della visibilità potenziale sui ricavi, ma non è equivalente ai ricavi già conseguiti nel trimestre. Per valutare la traiettoria sarà necessario osservare la conversione di questi impegni in fatturato, la tenuta dei margini e l’evoluzione del capitale necessario per consegnare capacità aggiuntiva. I dati disponibili non riportano una ripartizione del backlog per cliente, quindi non permettono di quantificare l’eventuale concentrazione della clientela.
Quanto capitale sta investendo CoreWeave e quale debito ha?
Nel secondo trimestre 2026 il flusso di cassa operativo è stato positivo per 679 milioni di dollari, mentre nei primi sei mesi del 2026 ha raggiunto 3,663 miliardi di dollari. Nello stesso trimestre, però, il flusso di cassa da investimenti è stato negativo per 7,166 miliardi di dollari. Gli acquisti di property and equipment, inclusivo del software capitalizzato, sono ammontati a 6,422 miliardi di dollari nel secondo trimestre 2026.
La presentazione dei risultati riporta inoltre capex per 9,352 miliardi di dollari nel secondo trimestre 2026, secondo una definizione che include gli incrementi di property and equipment e le attività acquisite tramite leasing finanziario, al netto della variazione dei lavori in corso. Questa definizione non coincide automaticamente con la sola voce degli acquisti di property and equipment nel rendiconto finanziario: confrontare le due grandezze senza considerarne la diversa composizione sarebbe fuorviante.
Al 30 giugno 2026 il debito con rivalsa era composto da 6,235 miliardi di dollari di quota corrente e 25,170 miliardi di dollari di quota non corrente. Il debito senza rivalsa era invece pari a 1,278 miliardi di dollari corrente e 2,385 miliardi di dollari non corrente. Sul lato della liquidità, la società disponeva di 5,524 miliardi di dollari di cassa ed equivalenti, 873 milioni di dollari di cassa vincolata corrente, 507 milioni di dollari di cassa vincolata non corrente e 15 milioni di dollari di titoli negoziabili, sempre al 30 giugno 2026.
Il punto finanziario cruciale è quindi l’equilibrio tra generazione di cassa operativa, investimenti per aumentare la capacità e struttura del debito. La presenza di 5,524 miliardi di dollari di cassa ed equivalenti è un elemento da considerare, ma va letta accanto al flusso di cassa da investimenti negativo per 7,166 miliardi di dollari nel solo secondo trimestre 2026 e alle consistenti passività finanziarie riportate alla stessa data.
La guidance aggiornata è già disponibile?
Il comunicato ufficiale dell’11 agosto 2026 rinvia la guidance alla conference call del giorno dei risultati, ma non riporta gli intervalli numerici della guidance aggiornata. Di conseguenza, sulla base del comunicato reperito non è possibile indicare con precisione previsioni ufficiali su ricavi, EBITDA rettificato, capex o altre metriche per i periodi successivi.
È una distinzione rilevante: una revisione della guidance, se comunicata nella conference call, richiede la consultazione della fonte ufficiale che riporti gli intervalli e le ipotesi aggiornate. In assenza di tali valori nel comunicato, attribuire a CoreWeave specifici target numerici successivi al secondo trimestre 2026 non sarebbe verificabile con i documenti qui disponibili.
Quali numeri andranno seguiti dopo questi risultati?
I prossimi riscontri andranno cercati anzitutto nella guidance illustrata nella conference call dell’11 agosto 2026 e nei successivi documenti societari. Sul piano dei dati già pubblicati, tre confronti saranno particolarmente informativi: il passaggio dal margine EBITDA rettificato del 59% nel secondo trimestre 2026 rispetto al 62% del secondo trimestre 2025; il recupero o meno dal margine operativo GAAP del -2% rispetto al 2% di un anno prima; e il rapporto tra flusso di cassa operativo di 679 milioni di dollari e capex societario di 9,352 miliardi di dollari nel trimestre.
Resterà inoltre centrale la capacità di trasformare il backlog di circa 104 miliardi di dollari, rilevato al 30 giugno 2026, in ricavi mantenendo sotto controllo il fabbisogno di capitale. Il comunicato segnala oltre 25 miliardi di dollari di nuovi impegni netti aggiunti all’inizio del terzo trimestre 2026; i futuri documenti ufficiali dovranno chiarire come tali impegni incidano su ricavi, margini, investimenti e debito.
Fonti
- https://investors.coreweave.com/news/news-details/2026/CoreWeave-Reports-Strong-Second-Quarter-2026-Results/default.aspx
- https://s205.q4cdn.com/133937190/files/doc_financials/2026/q2/CoreWeave-Q2-26-Earnings-Presentation.pdf