Il certificato Vontobel ISIN DE000VJ135Q5 punta su Campari, DiaSorin, Ferrari e Moncler e prevede un importo bonus condizionato di 1,13 euro al mese per certificato, pari al 13,56% annuo lordo potenziale. Cedole, memoria e barriera al 60% non eliminano però il rischio: a scadenza conta il sottostante con la performance peggiore.
Si tratta di un Memory Cash Collect Express Certificate emesso da Vontobel Financial Products GmbH e garantito da Vontobel Holding AG. Ha valore nominale di 100,00 euro, è denominato in euro con struttura Quanto e combina quattro azioni: Davide Campari-Milano N.V., DiaSorin S.p.A., Ferrari N.V. e Moncler S.p.A. Per valutarlo correttamente non basta guardare alla cedola indicata nel KID: occorre verificare, a ogni osservazione, il comportamento dell’intero paniere.
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Come funzionano le cedole mensili da 1,13 euro?
La cedola è condizionata e ammonta a 1,13 euro per certificato su base mensile. Il KID la esprime come 13,56% annuo lordo potenziale, ottenuto moltiplicando 1,13 euro per 12 mesi e rapportando il risultato al valore nominale di 100,00 euro. Non è quindi un rendimento garantito né un rendimento effettivo certo: l’importo è pagabile soltanto se alla rispettiva data di osservazione è soddisfatta la condizione cedolare per tutti i sottostanti del paniere.
La soglia cedolare è fissata al 70% del prezzo di riferimento iniziale. I livelli comunicati nei documenti ufficiali sono 3,865 euro per Campari, 48,03 euro per DiaSorin, 263,32 dollari USA per Ferrari e 38,49 euro per Moncler. Se anche uno solo dei quattro titoli è sotto il proprio livello alla data di osservazione mensile, la cedola di quel mese non viene pagata in quel momento.
Il certificato incorpora tuttavia l’effetto memoria. Se una cedola non viene corrisposta perché la condizione non è rispettata, gli importi bonus non pagati possono essere recuperati a una successiva data di osservazione, qualora la condizione torni soddisfatta. La memoria non equivale a una garanzia di recupero: se la condizione non dovesse più tornare verificata prima della scadenza o del rimborso anticipato, le cedole saltate possono restare non pagate.
Quali sono i livelli di cedola, barriera e scadenza?
I numeri contrattuali distinguono chiaramente fra la soglia usata per le cedole, pari al 70%, e la barriera sul capitale, pari al 60%. La seconda è osservata soltanto alla data di valutazione finale del 30 dicembre 2027. Questa distinzione è centrale: il mancato pagamento di una cedola mensile non determina da solo una perdita del capitale, mentre la violazione della barriera finale da parte di almeno un titolo può ridurre il rimborso.
| Voce | Valore | Periodo/fonte |
|---|---|---|
| ISIN e denominazione | DE000VJ135Q5; Memory Cash Collect Express Certificate su Campari, DiaSorin, Ferrari e Moncler (Quanto EUR) | KID Vontobel |
| Emittente e garante | Vontobel Financial Products GmbH; Vontobel Holding AG | KID Vontobel |
| Nominale e prezzo indicato | 100,00 euro; 100,00 euro | KID Vontobel |
| Emissione e negoziazione | 2 gennaio 2026; SeDeX dal 5 gennaio 2026; lotto minimo 1 certificato | Borsa Italiana |
| Cedola potenziale | 1,13 euro mensili; 13,56% annuo lordo potenziale | KID Vontobel |
| Soglia cedolare | 70%: Campari 3,865 euro; DiaSorin 48,03 euro; Ferrari 263,32 USD; Moncler 38,49 euro | Date di osservazione mensili |
| Barriera capitale | 60%: Campari 3,313 euro; DiaSorin 41,17 euro; Ferrari 225,70 USD; Moncler 32,99 euro | Solo fixing finale del 30 dicembre 2027 |
| Rimborso anticipato | Possibile a 100,00 euro se tutti i sottostanti superano il livello previsto, dal 100% all’80% degli iniziali | Dal 27 marzo 2026 al 29 novembre 2027 |
| Scadenza e liquidazione | 30 dicembre 2027; liquidazione 6 gennaio 2028 | KID Vontobel |
| Indicatore sintetico di rischio | 6 su 7; nessuna protezione del capitale | KID Vontobel |
Quando può scattare il rimborso anticipato?
Il rimborso anticipato può verificarsi alle date di valutazione mensili comprese tra il 27 marzo 2026 e il 29 novembre 2027. Perché scatti, tutti e quattro i sottostanti devono trovarsi almeno al rispettivo livello di rimborso anticipato. Tale livello è decrescente: parte dal 100% dei prezzi iniziali e arriva all’80% dei prezzi iniziali. In caso di evento autocall, l’importo di rimborso anticipato previsto è pari a 100,00 euro per certificato.
L’eventuale uscita anticipata ha un effetto pratico importante: interrompe la vita residua dello strumento. Chi acquista il certificato deve quindi considerare che non è possibile dare per scontata la permanenza fino al 30 dicembre 2027, né la maturazione di tutte le cedole potenziali mensili. La presenza del meccanismo Express può rendere più probabile il rimborso se il paniere mantiene livelli compatibili con la soglia autocall, ma richiede che nessuno dei quattro titoli sia sotto il livello applicabile.
Perché il meccanismo worst of è il rischio principale?
Il rischio determinante è l’effetto worst of: alla data di valutazione finale del 30 dicembre 2027 non conta la media delle performance di Campari, DiaSorin, Ferrari e Moncler, ma quella del sottostante con il risultato peggiore. Se almeno uno dei quattro chiude sotto la propria barriera finale del 60%, il rimborso in denaro è calcolato come 100,00 euro moltiplicati per la performance del sottostante peggiore, con un minimo pari a zero.
Di conseguenza, anche qualora tre titoli chiudessero sopra la barriera, un solo sottostante sotto la soglia può trasferire al certificato la propria performance negativa. Le barriere finali da monitorare il 30 dicembre 2027 sono 3,313 euro per Campari, 41,17 euro per DiaSorin, 225,70 dollari USA per Ferrari e 32,99 euro per Moncler. Se invece tutti i sottostanti risultano almeno alle rispettive barriere al fixing finale, opera la protezione condizionata del capitale prevista dalla struttura.
La barriera al 60% è osservata soltanto alla valutazione finale del 30 dicembre 2027. Non è una protezione incondizionata del capitale e non trasforma il certificato in un investimento privo di rischio.
Quali rischi restano oltre all’andamento delle quattro azioni?
Oltre al rischio di mercato dei sottostanti, esiste il rischio emittente. Il certificato è un’obbligazione contrattuale di Vontobel Financial Products GmbH, con garanzia di Vontobel Holding AG: la capacità di pagare cedole e rimborsi dipende anche dalla solvibilità dell’emittente e del garante. Il KID assegna allo strumento un indicatore sintetico di rischio di 6 su 7 e specifica l’assenza di protezione del capitale.
Va poi considerato il rischio connesso alla negoziazione prima della scadenza. Il certificato è quotato su SeDeX di Euronext Milano, ha lotto minimo di 1 certificato e l’ultimo giorno di negoziazione è il 27 dicembre 2027, tre giorni prima della data di scadenza del 30 dicembre 2027. Un’eventuale vendita sul mercato prima della scadenza avviene al prezzo disponibile in quel momento e può portare a un importo inferiore a 100,00 euro, anche senza che la barriera finale sia stata ancora osservata.
Ferrari è inoltre incluso nel paniere con borsa di riferimento NYSE e valuta USD, mentre Campari, DiaSorin e Moncler hanno livelli espressi in euro. La denominazione ufficiale del prodotto è Quanto EUR, ma il lettore deve comunque distinguere la valuta di riferimento del sottostante Ferrari, 263,32 USD per la soglia cedolare e 225,70 USD per la barriera, dalla valuta di denominazione e regolamento del certificato, l’euro.
Quali date e livelli conviene seguire fino alla liquidazione?
Le verifiche concrete da seguire sono le date di osservazione mensili per cedola e rimborso anticipato, il cui periodo va dal 27 marzo 2026 al 29 novembre 2027, e soprattutto il fixing finale del 30 dicembre 2027. In quella data, un valore inferiore a 3,313 euro per Campari, 41,17 euro per DiaSorin, 225,70 USD per Ferrari o 32,99 euro per Moncler attiverebbe il meccanismo legato al worst of se fosse il titolo sotto barriera.
Prima della data finale, i quattro livelli cedolari del 70% — 3,865 euro, 48,03 euro, 263,32 USD e 38,49 euro — indicano invece se il pagamento mensile di 1,13 euro e l’eventuale recupero delle cedole in memoria possano maturare. Se non interviene un rimborso anticipato, la scadenza è fissata al 30 dicembre 2027 e la liquidazione al 6 gennaio 2028: sono queste le date contrattuali che definiscono l’esito definitivo dell’investimento.
Fonti
- https://derinet.vontobel.ch/api/kid?isin=DE000VJ135Q5&language=it
- https://www.borsaitaliana.it/borsa/cw-e-certificates/dati-anagrafici.html?isin=DE000VJ135Q5&lang=it&mic=SEDX